Úroveň 4 · lekce 1 ze 3 · 9 minut
Jak funguje dluhopis: kdo komu dluží a kdy přicházejí peníze.
Nejdřív oddělíme čtyři základní prvky: emitenta, nominální hodnotu, kupón a splatnost. Teprve potom dává smysl řešit cenu a výnos.
Po této lekci byste měli umět:
- rozlišit emitenta a investora
- přečíst nominál, kupón a splatnost
- nakreslit základní cash flow standardního dluhopisu
Dluhopis je závazek emitenta, nikoli podíl ve firmě.
Investor poskytuje kapitál emitentovi. Na oplátku získává smluvní nárok na platby podle emisních podmínek. U akcie se výsledek váže na vlastnický podíl; u dluhopisu je výchozím bodem pohledávka a její pořadí.
Nominál, kupón a splatnost popisují kostru cash flow.
Nominální hodnota je částka používaná pro výpočet kupónu a obvykle vracená při splatnosti. Kupónová sazba 4 % z nominálu 10 000 Kč znamená 400 Kč ročně. Při pololetní frekvenci jde modelově o dvě platby po 200 Kč.
Cena na trhu může být jiná než nominál.
Investor může dluhopis koupit za 9 600 Kč, 10 000 Kč nebo 10 400 Kč. Kupón se tím u běžného fixního dluhopisu nemění; mění se ale skutečný vztah plateb k zaplacené ceně a tím i výnosové metriky.
Nominál 10 000 Kč · kupón 4 % · pět let · roční platba.
Na konci prvních čtyř let přichází 400 Kč. V pátém roce model počítá 400 Kč kupón a 10 000 Kč jistinu. To platí jen za předpokladu, že emitent splní své závazky.
Fixní platba neznamená fixní hodnotu.
- tržní cena se může měnit každý den
- nominál není současná cena ani garance
- vyšší kupón může být spojen s vyšším rizikem
SLOVNÍK
Otevřete si pojmy v kontextu.
Převést podmínky do modelových cash flow.
Dluhopisový scénář nic neodesílá a ukáže jednotlivé platby v tabulce.
Máte základní cash flow pod kontrolou?
Označení se uloží jen do tohoto prohlížeče. Nejde o odbornou kvalifikaci ani osobní doporučení.